¿Cuál es el impacto de las stablecoins en las remesas y los riesgos regulatorios?

Datos destacados

• Las monedas estables respaldadas por el dólar se utilizan cada vez más en las remesas de los hogares, reduciendo costos y acelerando las transferencias transfronterizas, especialmente en el corredor Estados Unidos–México.
• Las monedas estables ayudan a las familias a enviar dinero de forma más barata y a preservar el valor en contextos de volatilidad cambiaria, pero pueden intensificar la dolarización y la volatilidad de los flujos de capital.
• A medida que las monedas estables se consolidan como infraestructura financiera global, contar con respaldo creíble, salvaguardas de redención y mecanismos de cumplimiento interoperables es esencial para limitar riesgos sistémicos y de integridad financiera.

Se está produciendo una inversión interesante con las monedas estables respaldadas por el dólar. Ancladas a la credibilidad monetaria de Estados Unidos, y siendo por mucho el tipo de moneda estable dominante en circulación, más del 80% de sus transacciones ocurren fuera de dicho país.  Al mismo tiempo, las monedas estables están empezando a aparecer en un ámbito que no es en absoluto “criptonativo”: las remesas familiares. En el corredor de remesas entre Estados Unidos y México, Bitso, una plataforma latinoamericana para cambiar divisas digitales, informó que en 2024 procesó más de USD 6.500 millones en remesas, más del 10 % del volumen total del corredor. El total de remesas recibidas en México en 2025 se estimó en aproximadamente USD 61.800 millones. 

Monedas estables como moneda digital privada

Las monedas estables son tokens digitales de emisión privada, creados para mantener un valor estable respecto a un activo de referencia. Ya no son solo una herramienta de liquidación de operaciones, sino que se están convirtiendo en un medio de pago paralelo, o una forma de mover fondos digitales, que es importante para las economías reales. En el mercado actual predomina la moneda estable vinculada a dinero fiduciario: tokens denominados en dólares (o euros) cuyo valor está garantizado por reservas equivalentes en efectivo y títulos de deuda pública a corto plazo. La novedad técnica no radica en el concepto de “dinero privado respaldado”. Las finanzas ya cuentan con instrumentos similares, como las acciones de fondos del mercado monetario. Más bien, las monedas estables operan sobre la tecnología de libro mayor distribuido y pueden transferirse como un instrumento digital al portador, a veces sin necesidad de una cuenta bancaria tradicional.

Resulta útil distinguir la promesa de valor de la tecnología de transferencia. La promesa es económica: una afirmación (explícita o implícita) de que un token tendrá un valor aproximado a 1 dólar hoy y mañana. La tecnología está operativa: los tokens se mueven en cadenas de bloques, se liquidan las 24 horas del día y pueden integrarse en billeteras y aplicaciones sin depender de cadenas de banca corresponsal para cada transferencia. Esa combinación —expectativas de paridad con el dinero y liquidación siempre activa— explica por qué las monedas estables pueden parecer a la vez mundanas y disruptivas.

La actividad de las monedas estables está cobrando una magnitud considerable. Al cierre de 2025, la capitalización total del mercado de monedas estables alcanzó un máximo histórico de aproximadamente USD 311.000 millones. Y en términos de caudal de transacciones, una compilación de datos citada a principios de 2026 informó sobre un volumen de transacciones con monedas estables de aproximadamente  USD 33.000 millones en 2025. Esas cifras no significan que las monedas estables estén reemplazando los pagos con tarjeta en las cajas, sino que las monedas estables se han convertido en una infraestructura de gran volumen. Si se combina esa escala con el hecho de que la mayor parte de la actividad se desarrolla en el extranjero en relación con Estados Unidos, se obtiene un marco útil: las monedas estables están exportando efectivamente la capacidad de liquidación en dólares a regiones donde el acceso al dólar es valioso y los sistemas de pago tradicionales son costosos o lentos. 

Uso doméstico de monedas estables en las economías en desarrollo

El uso doméstico de las monedas estables se centra en dos necesidades: mover dinero a través de las fronteras de forma rápida y barata, y preservar el valor de manera segura cuando la moneda local es inestable. Las remesas se sitúan en la intersección de ambas. Un pronóstico citado a principios de 2025 proyectó que los flujos de remesas a países de ingresos bajos y medios alcanzarían unos USD 690.000 millones en 2025. Incluso pequeñas reducciones porcentuales en las comisiones pueden traducirse en miles de millones de dólares que terminan en manos de las familias beneficiarias, en vez de ser capturados por intermediarios de envío de dinero.

Las monedas estables pueden reducir la fricción de las liquidaciones transfronterizas. En un flujo típico de remesas con monedas estables, el remitente convierte la moneda local en una moneda estable y la transmite en cuestión de minutos a través de una red basada en blockchain. A continuación, el destinatario lo vuelve a convertir a la moneda local. Sin embargo, la realidad económica es que el costo total para las familias no depende tanto de las comisiones de la red, sino de los “márgenes operativos”: el diferencial cambiario, la disponibilidad de puntos de retiro de efectivo, el acceso a los servicios bancarios y las fricciones regulatorias.

Por eso el corredor Estados Unidos-México es un indicador útil: ya representa uno de los mercados de remesas más competitivos. No obstante, los modelos basados en monedas estables parecen haber encontrado un mercado adecuado para sus productos a una escala significativa. Incluso en 2025, cuando se informó que el total de divisas ingresadas a México había caído  a alrededor de USD 61.800 millones, las remesas siguieron siendo electrónicas en su gran mayoría. Esto hace que una mayor digitalización (incluyendo las redes de moneda estable) sea factible desde el punto de vista operativo.

La segunda ventaja para los hogares es su función como reserva de valor. En entornos de alta inflación o alta volatilidad, una moneda estable vinculada al dólar puede funcionar como un sustituto digital para mantener dólares físicos o mantener el acceso a una cuenta bancaria en moneda extranjera. Esto puede ayudar a los hogares a equilibrar el gasto y proteger los ahorros. También cambia los incentivos macroeconómicos: a medida que se simplifica la “dolarización mediante aplicaciones”, aumenta la vulnerabilidad del control monetario interno durante episodios de inestabilidad.

Riesgos macroeconómicos y el perímetro regulatorio

A escala macro, las monedas estables generan tres canales de riesgo que preocupan a los reguladores, incluso cuando los usuarios individuales se comportan con prudencia. El primero es el “riesgo de corrida”. Un emisor de monedas estables que promete el canje a la par realiza, de hecho, una transformación de plazos y de liquidez si sus reservas no cubren con exactitud los retiros masivos ante un shock financiero. Si la confianza flaquea, pueden dispararse los retiros, forzando ventas rápidas de activos y transmitiendo potencialmente la tensión hacia los mercados de financiamiento a corto plazo donde están invertidas las reservas.

El segundo riesgo es la dolarización transfronteriza, que permite la volatilidad de los flujos de capital. Dado que las monedas estables son transferibles a nivel mundial, pueden acelerar la transición hacia instrumentos similares al dólar durante las crisis locales, amplificando la dinámica de la fuga de capitales. Varios observadores han señalado que esta podría ser una vía plausible a través de la cual las monedas estables podrían  ejercer presión sobre la soberanía monetaria fuera de Estados Unidos, incluso cuando la moneda estable en sí misma se mantenga “estable” en términos de dólares. 

El tercero es la integridad financiera. Un sistema de pagos rápido, global y programable resulta atractivo tanto para los usuarios legítimos como para las finanzas ilícitas. Por eso la arquitectura de cumplimiento es tan importante como la tecnología de liquidación. Una pieza clave es la Regla de viaje:  una actualización de la Recomendación 16 del Grupo de Acción Financiera intergubernamental. Esto incluye  expectativas más estrictas  en torno a la información que acompaña a las transferencias transfronterizas, con el objetivo explícito de mejorar la transparencia de los pagos y los controles contra el fraude y el error. 

La regulación ahora se está poniendo al día con los tres canales. En Estados Unidos, la ley GENIUS establece un marco federal para las “monedas estables de pago”, enfocando los requisitos en la identidad del emisor, el tipo de reservas permitidas, la divulgación de datos y la supervisión operativa. En la Unión Europea, la Regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) establece un régimen armonizado para los criptoactivos, que incluye instrumentos similares a las monedas estables categorizados como tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico, con requisitos en materia de autorización, gobernanza y transparencia.

La conclusión no es que las monedas estables sean inherentemente inseguras, ni que constituyan un sustituto más accesible de la banca; es que se están convirtiendo en un componente sustancial de la infraestructura financiera global, especialmente fuera de Estados Unidos. Dicha infraestructura conlleva obligaciones públicas: respaldo de valor creíble, mecanismos de canje resilientes, estándares de cumplimiento interoperables y una asignación clara de responsabilidades ante contingencias. El hecho de que las monedas estables mejoren, en última instancia, el bienestar de los hogares a gran escala, sin importar nuevas fragilidades sistémicas, dependerá menos de la sofisticación del código y más de la rigurosidad de las instituciones que respaldan la paridad.